作者 | 褚万博
来源 | 赛博汽车
固然资本市场大年夜情况江河日下，但智能驾驶行业对于上市IPO的热情却越来越高涨。
仅最近两周旁边的时间，先是佑驾创新撤回A股向港交所递表，紧接着福瑞泰克也被传出进入港股IPO材料报告冲刺阶段。
理想上，自2023年到往常，智能驾驶全部产业链上下游对于上市的需求越来越火急，据《赛博汽车》不完全统计，从客岁末尾近一年半的时间，业内就有十多少家公司连续进入上市节奏，包含已经成功登陆的禾赛、速腾和知行科技等。
智驾公司这种反季节冲刺IPO的非常规操纵，在当下看起来合理很多，一个公认的启事是，因为内外部因素，智驾公司们在内没有组成造血才干，在找不到股权融资的情况下，实在太缺钱了。
没钱，只能去二级市场找，即便是大年夜情况不好，好歹还能有三瓜俩枣。
但这只是一部分因素，更加残酷的一面是，这帮大年夜多在2015年前后建立的资本宠儿，往常到了跟投资人托付报酬的关键节点，IPO是最好的选择，既能继续留在牌桌上，又能给投资人一个交代，同时再融一笔钱。
其他渠道也许有，比如卖身被收购，大概创始团队回购股权，但对于绝大年夜多数玩家来说，该当要做最坏的打算了。
01
抢滩IPO，智驾公司抢破头
最近一家向港交所递交招股书的玩家是佑驾创新（MINIEYE），一家建立于2014年的智能驾驶软件和舱内处置方案供应商，停业范围包含L2到L4，以及舱内驾驶员和乘员监测的玩家，同时还有车路协同相关停业。
佑驾创新近期向港交所递表
客岁年底最后一笔融资以后，佑驾创新的估值离开53.48亿元，在此从前的数年间，佑驾创新完成了10轮融资，公开累计融资额逾越14.48亿元，停止到今年5月20日，还有1.94亿元融资没有动用。
在递表从前，佑驾创新已经在A股做过冲击IPO的检验测验，此次弃大年夜A转战港股，很大年夜程度上是因为A股对于初创公司的检查越发严厉，转而投向更容易达成结果的港交所。
根据招股书信息，这家初创公司最近几年的停业促进趋势迅猛，数据表现，自2021-2023年，佑驾创新营收范围从11.75亿元促进至4.76亿元，年复合促进率逾越64%。
这其中，主要的收入来源是智能驾驶处置方案停业，三年中的收入区分是1.73亿元、2.67亿元、3.86亿元，长期占总营收比重8成以上。
固然，与近一段时间递交招股书的其他智驾公司异样，高促进也伴随着高红利和高研发投入，数据表现，2021-2023年间，佑驾创新年内红利区分为1.40亿、2.21亿、2.07亿元，累计红利5.68亿元。
研发支出也是高强度，三年间区分投入8220.1万元、1.39亿元和1.50亿元。
反应到现金流上，三年间，经营现金流区分为-2.52亿元、-2.55亿元及-2.76元，还是是高强度烧钱的形态。
照这个趋势，此前还未使用的融资所得，想来也花不了多久。
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佑驾创新部分财务数据
这一定程度上能够反应智能驾驶行业大年夜多数公司的一个现状，类似的数据趋势，在已经成功上市的知行科技、禾赛、速腾等玩家的招股书中都能找到影子。
从这里我们也能够理解，这段时间大年夜量的行业初创企业团体寻求上市的一部分启事。
除了佑驾创新之外，几乎在统一时间，国内智能驾驶处置方案商福瑞泰克也在最近被媒体爆出进入港股IPO材料报告的最后阶段。
理想上，自2023年以来，智能驾驶行业高低，类似的消息不断于耳，密度大年夜大年夜超越从前的时期。
《赛博汽车》据公开信息不完全统计，从2023年关到往常，已经有13家业内玩家传来上市消息，除了我们已经知的多少家成功登陆的公司，大年夜多数处在递表考核以及豫备阶段。自助云商城24小时秒单,扣扣里旧日访客 - 快币充值秒快充 75折 - 免费领取一万快手播放量APP
赛博汽车统计近一年半智驾公司（拟）上市名单
这其中，有小马智行、文远知行等软件供应商，有地平线、黑芝麻（最新消息是，黑芝麻曾经过港交所聆讯，上市临门一脚）等芯片玩家，也有禾赛、速腾、图达通如许的激光雷达制造商。
从软件算法到比赛争辩芯片，再到传感器，这条供应链上高低下的玩家们，在资本市场不太好的时候做了同样的选择。
有点反常，也不算反常。
02
IPO，企业和投资人都很急
一般反常，能理解，团体反常，放在这个行业只能说明，大家都缺钱了。
这一点我们从上面佑驾创新的招股书里能够明显的看出来，同时这也是全部智能驾驶行业（包含从L4转向高阶智能驾驶的玩家）共同面对的一个成果。
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头部玩家能够相对好一点，但绝大年夜多数的二线企业形式危急的不是一点半点，除了我们上文提到的佑驾创新，另一位已经递交招股书的纵目科技，三年来营收合计近12亿元，净红利则高达15.86亿元。
已经是完全入不敷出的形态，在一级市场对于行业投资慎之又慎的情况下，寻找更多的融资路径成为当务之急。
这与市场大年夜情况有关系，全部汽车产业越来越卷的情况下，作为卑鄙的供应商们日子也不会好过，而且在面对车企的时候，大年夜多数初创智驾公司没有太多的议价权，利润空间被极致收缩，主机厂格式抽剥也是公开的秘密。
但这只是诸多智驾玩家逆风冲刺IPO的一部分启事，更多的现实能够比我们看到的更残酷一些。
“现实”的其中之一是，到了给投资人交代报酬的时候了。
有投资人告诉《赛博汽车》，平凡来说，国内一级市场的大众币基金，存续期在7年旁边，其中5年投资期，2年时间是资本参加变现。
参加变现有多少大年夜门路，包含IPO（基石基金在解禁后卖出）、并购、新三板挂牌、股份转让、回购、借壳上市、清算等等。其中IPO是资本最抱负的参加方式。
而国内大年夜部分的智能驾驶（包含自动驾驶玩家）公司，建立时间差不多在2015年旁边，也便是自动驾驶末尾兴起的阶段。
至于投资的高峰期，从兴起的2015年到疫情前，资本大年夜举进入，赛道内估值被催生的独角兽很多，其中投资的高峰期从2015年持续到2021年以后，尤其是疫情前的投资热情更是夸张。
到了往常这个时间点，差不多该到资本参加的时候了。但现在答应的远景，实现的不多。
国内的股权投资，很多时候都会有投资方与创始团队的对于赌协议出现，即在公司没有达成一些条款时（比如上市），公司包含创始团队需要掏钱从投资人那里回购股份。抖音停业全网最低价24,抖音点赞停业下单2 - dy停业低价自助下单转发 - 自助低价停业平台
业内人士坦言，往常投资人也挺难的，从大年夜多数公司的实践经营情况来看，不管是创始团队还是企业本身持有的资金，回购股份的难度是很高的。
假设无法完成回购，其他路径又无法行得通，剩下的或许便是一个个创始团队与资方对于薄公堂，公司清算、创始人被成老赖如许令人唏嘘的故事（上个手机期间的罗永浩如此，有更多的“真还传”也说不定）。
这对于企业和投资人来说，算是“双输的买卖”。
至于股份转让，在当下这个市场情况下，甘心接手的资本少之又少。快手粉丝少为什么简单盗,快手0.5元1000个赞是真的吗 - 抖音抖币怎么样充值 - qq刷访仆人数免费
剩下能走的路，似乎只要IPO（以及类似的新三板、借壳上市），以及并购。
03
IPO是良药，可惜不多了
最近业内比较关注的，是港股知行科技与速腾聚创基石投资者股票解禁的事情。
有投资者觉得，基石投资者解禁以后，智驾公司的估值将会离开一个适配当下市场期望的水平。
而在此前不久的6月第一天，知行科技迎来一波股价大年夜跳水，跌幅逾越20%。随后多少天又进一步拉升上涨。自助下单商城最低价,抖音免费黑科技 - 一元10抖币充值出口官网 - 快手免费一千播放量的网站
市场觉得，这与6月19日基石投资者解禁有很大年夜干系，是有机构在解禁从前兜销避免损失。有投资人告诉《赛博汽车》，平凡来说上市公司股价在解禁从前会“炒一波”拉升代价，然后再看市场的情况。
所以往常来看，这种先抑后扬的趋势，一定程度上能看出市场对于这些智能驾驶公司真实的期望并不那么正面。
这给后面排队IPO大概正在豫备的公司，给到不小的压力，至少IPO这条路，往后会越来越难。对于没有量产阅历，财务状况又不好的玩家更难。
假设IPO不成，还有没有别的路可走？
并购或许是一个比较抱负的选择，终究后果大年夜多数主机厂还未建立起完全的智能驾驶研发才干，将一个初创公司收入囊中算是一个短时间内快速提升本领水平的方案。
固然对于主机厂可否该当在智能驾驶上全部使用自研本领这件事上争议较多，但就笔者听到公约数最大年夜的意见是，至少在高阶的L2+功能上，主机厂还是希望自己掌握的。
固然，主机厂数量远比智驾公司少，前期融资太多的，估值过高的，主机厂不一定吃得下。有投资人表示，市面上智驾公司的方案同质化过重年夜，很难说谁家比谁家有很大年夜优势。
所以，智能驾驶行业高低的玩家，真正的糊口大年夜逃杀，末尾了。 
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